中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
# Y h9 L: k+ m' y6 I
# I1 M, s( P* r2 Z! c, ^
中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
2 ? v* C5 [6 i# W' L
4 S2 T3 ~2 e% ?; t/ E- v% k2 B" I但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
! I: Q& V; s& I# A, c8 f' _6 |( Z. [ `/ I1 M- g7 \/ V
問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
9 ?- f: K4 }+ h
& F8 J' G2 P+ f9 O, t0 _答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
6 Y4 O( r; k' m) T' F
* W" _% H4 h( f# e4 h- J8 J問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
5 R+ M8 V8 t2 Q' q: H
$ o$ ]8 l% T' Q: ^7 o8 ?, @9 c答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
+ x" k1 l9 B) i* D, I' j1 O, v Z/ K! x* T$ j3 e8 d7 x/ q1 |
第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
$ _5 Z# Z9 p) u. \' C* e3 y
" i( @6 ^% G" c+ T. G
問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
7 n8 u! T" w& p, i9 c' q
9 `8 s9 `( h8 p4 f答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
# s1 q- C Y; x: v p. [
5 v; e- F1 a7 Y! j
問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
8 n: @- _7 f* ]) p! Z) r. k7 I) J% P, _
答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
6 d$ }1 m9 @8 |
( }4 i% j) ?9 z/ j% F4 B除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
# Q" X$ ]8 D+ @4 x8 `- n, m- ~/ \) Q4 o' b$ h" V$ m
台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
+ Q1 x" P6 a+ u8 D. K2 Z
[+ W9 v" i3 \從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
1 H$ L. m8 o& T( j9 i, D1 {# c( t" W$ o6 _" o" O/ P0 [7 b1 P" v0 G
問：央行明年有降息的可能嗎？
( }4 U+ _/ h$ k
: S) [4 ~( u6 K. T0 J! n
答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
2 } x+ R$ V& G" D$ g5 H) A5 ?
7 J: i% s( f7 p t" q
有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
0 n5 S' E9 D# p9 X) I2 P: o* D0 h% o, P1 g& G. T
此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
w1 ]# Z: n K V" z7 u
, A! Y3 h. v* \% U0 Z4 J0 k& I問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
. Q7 l7 b# D( [9 {1 |3 @$ r
4 D# r: {8 z( l7 F \- A
答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
2 a2 U& X* k( \) m
8 _) h( `, F" F; X9 t; l而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
+ o! C$ B1 E5 g5 A- f- ?
) W1 X' I) K! m( i- d
不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
* b; G" B" t8 N+ d
% X5 K& \, F- F, d2 j& x" T問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
# Y, i7 O( {; ^ O3 O
* Z1 D7 t9 N# e; ~, C, o答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
0 Z7 x: d$ s; W) H7 W+ c5 H! b
/ E% M- n5 n ~0 ?
