gravius

中央社  2023/06/15 中央銀行今天理監事會決議暫停升息，利率終止連5升，但央行總裁楊金龍坦言須持續緊盯通膨情勢，貨幣政策仍維持緊縮基調。
  X9 M/ f% v; w  j6 z
8 {! X( b" W  j4 Z儘管全球逐漸走出COVID-19疫情陰霾，但疫情帶來的改變還在發酵，各國政府持續對抗通膨，又得維繫經濟動能，貨幣政策更添挑戰。1 s" T5 Z( r0 `9 Y) e  A
2 ]! b8 e: X; c, M
中央銀行今天公布經濟預測，大幅下修2023年經濟成長率至1.72%，宣告「保2」落空；消費者物價上漲率（CPI）及核心CPI則雙雙上調，分別為2.24%及2.38%。/ x" \6 `1 |, L( G
! F- w  ]0 t( Z5 i& W
考量國內通膨緩步回降，為檢視緊縮貨幣政策的累積效果，央行全體理事一致同意政策利率不變。
* Y" t8 w6 |( u
- A" h0 J  i9 B, b6 \經濟放緩之際，央行理監事會決議利率按兵不動，符合外界預期，但央行今天同時祭出第5波選擇性信用管制，新增特定地區自然人第2戶限貸7成的規範，讓市場大感意外。  g! u: X) ^1 I5 D8 Y7 g" _0 x
: d8 S( j9 z2 h- M
央行如何看待當前通膨及經濟情勢，是否發現房市仍有炒作跡象，才決定再次出手，以下是央行理監事會後記者會7大關鍵問答。2 @5 h! x: I& q! ^& h

5 s5 f5 c; T1 y/ F! K! k問：央行大幅下修2023年經濟成長率至1.72%，比主計總處預測值2.04%更悲觀，原因為何？6 t; V, D3 D/ k, t  i
" h0 s) p! c$ H1 M: C6 ?- G6 B
答：主要央行緊縮貨幣政策的累積效應削弱全球終端需求，台灣出口已經連續9個月負成長，民間投資又與出口連動性很高，央行因此下修輸出以及民間投資。0 C/ ]6 l% }& {& ~9 W

# {% {. S; ]) w, H7 G) b7 @此外，央行對下半年民間消費的復甦力道不如主計總處樂觀，因此全年經濟成長率預測值1.72%，不只較3月的2.21%減少0.49個百分點，也低於主計總處預估的2.04%。
0 }6 h1 Q6 N6 ^. {! h  Z4 O- O1 A- M3 O1 ?# d, {/ h
問：央行暫停升息的原因為何？之後還可能升息嗎？9 T6 h1 e. d4 q: ?
+ [& A0 ^9 w) P  a  ^0 d
答：央行理監事會決議政策利率不變主要有3大考量，一是今年下半年國內通膨緩步回降，第4季通膨率可望降至約2%；二是國際經濟前景面臨諸多不確定性，國內經濟成長放緩的程度比預期更大。
* {7 p; I/ f, i4 I& Q
  b# w. `; y2 h9 V7 d0 F3 M第三，央行已經連續5次調升政策利率、2度調升存款準備率，理事會認為這次維持政策利率不變，可以檢視緊縮貨幣政策的累積效果及影響，有助於整體經濟金融穩健發展。
" z4 E$ f( C0 z  J" U* z2 ~
- E% _" B* ~- z% c至於貨幣政策接下來怎麼走，是看經濟數據決定（data dependent）；放眼國外，部分經濟體停下腳步後，過陣子又升息，「我們不能排除台灣也有這樣可能性」。
% k: k) T. Z- d1 ~' a+ G& k. z7 q4 H, O$ c, O( O
問：國內通膨情勢如何？CPI高於2%會不會成為新常態？4 K9 f7 _4 S0 J

/ q4 J4 C8 U8 n$ C0 j  t# H- [, c5 K答：隨著疫後生活正常化，推升餐飲及娛樂服務需求，全球通膨壓力來源從商品轉移至服務，台灣也是如此，而服務類價格具有僵固性，不易回落，是墊高台灣CPI漲幅的主因。6 r4 z. b! y  H# A2 a

3 @/ c) z+ W0 J今年以來，台灣服務類價格大漲因素包含房租走高、外食費以及娛樂服務價格漲幅居高，其中餐飲、住宿業甚至有缺工現象，這些都是疫情帶來的特殊轉變，不過供需失衡的情況會慢慢改善。% `- c3 Z$ X; O( ]

! u9 I1 u& J1 y( B舉例來說，先前外食費漲了一波，現在漲價情況就比較少，娛樂服務也是，解封後大家一窩蜂的湧向娛樂活動，等到供需平衡，就會慢慢緩和，只是時間的問題；不認為服務類價格僵固造成通膨率持續高於2%的現象會成為新常態。
" X  y4 v7 O: |9 }+ k- t( T: M
7 P0 W5 F) g' a# i- W- X/ g) e問：台灣實質利率還是負數，怎麼看通膨隱憂？
( S1 X& |" {( P2 v6 R6 Y! c
' R% k* Y& ^1 }) V答：2022年全年通膨率達2.95%，今年稍微緩和，但還在2%以上、通膨率依舊偏高；根據央行預測，第4季CPI及核心CPI已經分別降至1.95%及1.90%，只是服務類價格確實存在僵固性。
+ J3 y: I& [" P& g, r
5 T" x" }- A* {* T% `) R8 U儘管通膨問題還在，事實上台灣的實質利率和其他國家相比，並非最低。
/ s7 b& Z5 |$ m8 s9 U  Q1 E0 i" P  B# W
若以一年期存款利率對照通膨率來觀察實質利率，美國實質負利率2.84%、台灣負1.133%，韓國負2.49%、馬來西亞負1.1%，中國負0.18%且數字還在下降；此外，隨著台灣通膨率回落，實質利率也會往正的方向前進。( {/ `) Q9 o9 i% w8 r2 e
7 x) A8 d+ v5 `+ F  k. q
問：央行大幅下修經濟成長率卻暫停升息，是否意味相較通膨更擔心經濟衰退，會不會擔心暫停升息無法遏止民眾的通膨預期？, d8 N9 J! ~. Y& d' y

8 C; E" I4 a" f答：央行考量還是以通膨為主，雖然上修通膨預測值，但放眼國外，美國、英國、歐元區甚至日本，通膨率都比我們高，美國最新通膨數據是4.4%，而聯準會的貨幣政策選擇再觀望一下，如果連美國面對4%多的通膨率都選擇觀望，台灣2%多的通膨率要暫時觀望一下，應該是合理的。
+ E5 O4 a; K: Q' I5 z! S! [4 a2 D; T; L* y
至於民眾的通膨預期，誠如先前提到，服務類價格有僵固性，但近期價格上漲很大原因是疫後生活正常化，使得需求湧現，過一段時間，供需終究會走向平衡，央行也會持續謹慎關注物價變動情況。# k# l; E7 z6 Z  Q- }
5 Q" o/ B% l/ Z! P7 W0 `  k
問：央行為何祭出第5波選擇性信用管制？7 g1 m3 f( i. t1 X/ W( U7 x6 X

4 X/ ?8 w7 Q" R1 B7 q答：央行看到3大現象，決定調整選擇性信用管制，一是全體銀行不動產貸款占總放款比率仍高；二是近期自然人持有2筆購屋貸款人數及占比有增加趨勢；三是自然人申辦特定地區第2戶購屋貸款的平均貸款成數居高且持續上升。# _/ r# ]. {9 I4 y) b

7 C/ A1 x& }) x- r據金融聯合徵信中心統計，今年第1季自然人新申貸第2筆購屋貸款人數增加，且占同期新申貸購屋貸款總人數比重從去年第4季的12.6%，升至15.2%。
& Q* h" G" r4 Q/ A  n1 ]% y; y" O  l$ q
央行也統計自然人申辦特定地區第2戶購屋貸款的平均貸款成數，2021年10月為75.5%，今年4月為77.1%，顯示貸款條件漸趨寬鬆。# k9 K( a" @/ z  e+ O0 |
7 j# h3 O/ S2 t- x. {9 Z
問：央行選在此時祭出第5波房市管制，是否有搭配7月平均地權條例上路的考量，有無關注對經濟的影響？$ Y  H! m: u+ e
* P% ~8 \8 A, w7 t# F: l0 V$ \7 j
答：平均地權條例對象偏預售屋，選擇性信用管制則針對信用資源過度流向不動產，兩者用途不同；而且信用資源持續流到不動產，央行有責任出手。$ ?+ Z6 t2 J0 ?$ F

0 d0 v1 w/ l8 x: j* X! m: Z$ X至於經濟層面的考量，央行下修經濟成長率主因是出口及投資放緩，這部分與營建業走緩沒有直接關係，全體理事也都同意調整選擇性信用管制，「大家都認為蠻合適的」。