gravius

自由時報  2023/08/18 合庫金控（5880）董座董瑞斌今（18）日化身「董教授」，分析美國貨幣政策未來走向，董瑞斌指出，聯準會兩大任務為促進最大就業與維持物價穩定，因通膨指標PCE仍高於2%，失業率還在4%以下，以此研判，聯準會今年將息機率是零，可能還會再升息。! V0 v3 X# N" ?* m/ Y: r
9 F  N5 r9 D' C3 M
董瑞斌是少數具有學者身份的官股金控董事長，面對媒體提問，美國升息何時會到尾聲？董瑞斌在白板上畫出決定聯準會貨幣政策的通膨率與失業率兩項指標畫出一個象限圖。
! Q6 s; I0 x. w* m7 d, _
( Y9 _* g- Q7 l; @董瑞斌說，美國聯準會在1977年就已經訂下兩大任務，促進就業與維持物價穩定，物價穩定指標看的不是PMI（消費者物價指數）而是PCE（個人消費支出物價指數），目前聯準會長期通膨目標定在2%以下，最大就業看的是失業率，只要通膨低於2%、失業率在4.1%，是最理想的經濟狀態，稱為「金髮女孩經濟」（Gordilocks Economy）。% X1 s# h+ Y' S# T% W* T8 g: M

; ?8 Q+ V- f! b" W, q% D* t最棘手的通膨高於2%，失業率在4.1%，高通膨、高失業率，意味停滯性通膨。
2 A: S: H- I! ^* U, d$ A' _" M3 K2 I/ Q+ K+ D6 X
現在情況的是通膨已經從6-7%降至3.6%左右，但是失業率也只有3%多，意味美國經濟還是很熱，由於通膨還在2%目標值之上，因此，沒有降息空間，「除非失業率越過4.1%，才有可能調降利率。」
, x4 J8 Z' ^4 X& u0 @) l, R
8 v( a3 B- \9 Z  y9 }' Y近期中國地產風暴、地方債務問題如雪球越滾越大，外界也擔心中國經濟下行壓力大，恐衝擊全球經濟，是否也會影響聯準會的貨幣政策？
" p6 H/ e4 t" z8 E. z' I4 g
: s7 P# [& {  I' ^; L3 \+ d2 J& X5 E董瑞斌說，中國全球僅次美國第二大市場，中國經濟出事，對全世界都是風險，不過從另外一個角度來看，若中國市場不振，全球經濟萎縮，基本農工原物料需求降低，美國通膨壓力也減輕，屆時美國什麼都不用做，就會達到通膨降溫的效果，達到「Bulleye」，當然也可能造成美國失業率上升等不利影響。# M" @" J. Z  ^$ a7 K6 i" f$ S% J

- |" o* p- P0 H6 n  m不過相較於美國貨幣政策，他更擔心人民幣、日圓持續貶值問題。
6 L) @; w# ?! s
7 ]$ R% C* s7 G董瑞斌指出，人民幣近期已經貶至2008年以來最弱，日圓也持續在貶，「我現在很擔心一個情況，大家景氣都不好，若貨幣政策沒有效果，接下來可能會祭出匯率政策，一旦亞幣競貶，最壞情況就是重演亞洲金融風暴」，當然大家都不希望這個事情發生。