中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
8 [6 @$ j. t# @9 \& P, [% w' e$ K1 h8 x) E
中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
- P' z5 y& p6 [% H! n, E% R
. b1 }# s" o7 r4 a' t; Y3 O! F, U但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
/ c/ u# g( _; D; ~% f" {1 p- z/ f3 u
問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
) U7 F9 m% [9 l" ?
0 d; f& z. c7 |7 Y8 B+ E o
答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
2 I% `0 {# D, y$ ]/ l
( g6 f6 t! k; e! r$ ~
問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
' h% f% E9 T' T- w& V* D
7 I- ]. s/ X) ^4 ]8 w
答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
5 r Q9 F& y: p: A2 ~
* x: _! | E& S
第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
- h' Y' l+ ]4 O0 X8 z3 o: j
" {. V/ n2 d; \9 m1 o) w問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
4 t" U# O) I$ O" k3 u
' i* [* i) U, ~, j0 V答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
) D4 a4 Q& _% \+ n0 o
$ u% _9 D% g( j4 a' X/ O% ~
問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
- a* l3 w7 |# Z- O, r1 Y
- P: X p; H9 P7 G m. Q6 V; E答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
$ L o3 K: G/ n) E0 C
+ z4 }+ m8 z9 I, H& T& A; d
除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
+ r' @3 d$ W. V/ `
$ j) O$ \( L' `; B1 ]5 r1 O! C+ \台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
$ v# C3 Z2 o# x: s4 x" O6 R
& }7 d, t: e) o( S* z8 l8 x從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
4 |& B, E7 x) m$ _2 ~1 o2 S4 z1 J" }
問：央行明年有降息的可能嗎？
1 t, `) h5 S7 ]+ S4 o2 X3 r3 G3 v$ _1 F/ i
) j) n4 G4 u) b3 G( K答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
* q: D+ I1 w: }2 ^. W+ B
0 f: @) X8 X2 P S8 n有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
% e$ K1 h1 R$ b! o+ H: w* s6 o( r* t& B8 u( Q7 t
此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
/ w2 N+ ~$ K, R- q" n" o
* |! b8 y# i/ v問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
. }6 c3 i, f" G+ }: @& l' A
" ^ ^( G, }* w答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
: y: k3 W6 ~2 K( h1 A$ N2 ]+ H! K6 |. o0 z4 q# G3 o, w9 u8 c. V
而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
- w( W+ U! u& q7 X- Q. c
& D& h6 U: `4 `* J5 E& c
不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
( S2 y) @# ~# X9 F1 ]& A
" T6 H6 z( }/ @. b+ Q% {, p問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
; A; Y9 ?1 P3 L9 |3 }5 l
, S4 R) m) r) j6 O7 k答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
# s8 g2 A1 G j- X) A
% r6 n4 Z, l u$ L
