中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
; m2 w% ^* S( ~3 f/ J+ W" [- @
$ \5 F, k5 e; G. @8 D
中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
$ y; Q2 E8 t( G v/ o
) Y) p; j0 _) |2 ]3 l5 r/ a; _但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
% t; l+ `, B6 x: J& o$ Z {: g+ [8 j T
問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
, Y8 j- f. a4 ]& B' ]: o3 D
0 [9 J6 U2 D( Y8 g; _( T2 l2 A; w答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
' k- l& r9 e- I, z
+ \7 n q# l4 J問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
9 X9 P P9 m& x; E \3 g
+ a% i1 Z3 N8 N0 R
答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
0 z, [ I5 m1 I4 H4 r" Z. q" E+ u. u9 H, x4 ^4 B; q- S
第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
6 ?' U8 O, E- [
! c% p+ M; l Q: e. a& H# ]問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
! x0 l3 C0 D K8 t9 |
. ^) B, ~" a& r$ B+ j2 }答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
" ]! E; |( w" E s! g
+ {4 ^% l# V0 v# c
問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
( W. v7 I: {/ Z' w7 m2 I' i: g+ ~+ L6 W7 ?% d
答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
3 f0 Y8 k1 j0 k* B* Q8 d J5 S0 m
% P! D8 H. z) R8 e
除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
) o4 s* Z, @, g; @% h9 N3 I
0 a Q) `1 m* D9 S
台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
# g5 O1 q, t d6 D5 w# \
. c! \, n6 @ n' @& T1 ^( |% j' Z3 K從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
( ^2 }$ X( C6 H
0 n% q6 c' g K$ Y; p! A& D6 k問：央行明年有降息的可能嗎？
- c3 U+ Q: S; @% W v. ~' C6 v# Y2 ^8 f6 j& L7 q t& u: M
答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
( I* n# g' d1 b* C9 v' f; H
. ^& h4 g- v' a$ q有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
! Z9 Z* f' \1 R$ S- j! \) p/ F
, A$ z/ j1 Y: X6 q* H" I0 {此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
% H0 _3 g. g! x) D
, a4 z7 L6 X+ h8 V問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
$ v3 ^8 m* X7 k/ c9 L1 C
, n. F! s' d" N
答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
" I& E3 F' s/ l1 x3 A
2 `& X( r! d0 ?: y而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
( T X: h( U! M! s' X! l- Y$ V3 s
, j+ v% Z1 }7 F" A
不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
# C# w& L6 y" }" I) ^0 n. N
2 ]% o; H$ C4 V, I0 r問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
/ y' M1 e, F6 g! P% \
1 G$ |3 e1 B7 V7 K
答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
_* P- ]: W' B5 @- ~# T
h# ~+ M+ P. S+ C- X
