中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
3 ] n$ A; r5 e5 X
: u W4 y' \+ z4 o中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
* z" f( Q2 J# ?7 S Z- H/ }
4 _% V6 A1 I/ [. p) N1 J( n但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
2 I6 w$ Z. m7 Q9 L8 X/ q; K% e, r
: `! r1 N, Z* K問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
& T5 c3 r0 e" O. q3 m; j4 s
j" @4 r: F5 A0 g) B答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
9 U: L0 |1 i9 j
$ d' Q' g d# A" ~9 ]3 L問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
: ]+ a. \5 W- w
8 w) Z4 x/ B7 U/ f, x1 J答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
$ ]" ]0 c/ M) ?9 ~' p* A$ s7 @( x4 y3 U( k9 z! x" ~
第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
( C# ?; |! a# ^. E0 W
! X' w8 g0 d* p; U5 i# u3 Q問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
. B' X( |' N& S0 S0 K" z0 x
. B$ O5 @# N) z8 P9 m- p$ a! K/ R答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
3 M) l+ P( B' e6 I8 ^
7 Q7 _7 {% @1 @# B( N問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
5 R# Y6 |, w8 K& Z' p2 u5 u7 D0 V* s G- b
答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
' v6 w7 k5 }1 a* E/ c0 w& a
- {! x1 p! ?& x$ Y, \7 \5 o
除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
2 k; n A2 ~% @4 v8 @7 \ ~3 v: t% X1 D+ X4 h
台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
* _* v( Y/ c% i" h% B {8 j! [# _( t5 j+ |
從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
0 Y8 m+ L" c) r; O9 j" l* A
( N1 R @8 B: y! p問：央行明年有降息的可能嗎？
# {+ w7 ?2 [# J5 a3 O
, R' C/ ~, \1 C( }% M2 e! r答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
4 l. w7 z1 e' f) d5 I
& j$ p& f8 @- r$ J2 H有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
0 M: U7 d8 E$ ?+ o8 H# X S4 v2 I" p" k' k
此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
7 T! X0 K$ H( E" @
3 G" y; _% u- v' j, o# T$ w問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
0 V8 _% I6 o8 U. A8 H
2 _- N- A& Z s# t# e8 G
答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
7 S" v6 K! h8 G0 G2 B7 p
9 R( O1 t! m) M1 }! O2 p# F
而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
T! H2 w/ `0 Q8 s3 F9 v; ]
" A8 {! @) J$ H! l: g不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
1 B; C/ \1 l, w8 P K. K
# I: h: L# \8 S; V" a6 h# r
問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
, z& G, n' q% N& N+ g- B; o$ H$ g+ }0 ~1 X
答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
0 l/ y$ h6 P( y% @6 J4 }& \2 x5 m
R" |1 k0 K; n2 F" P
