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自由時報 2022/12/06  根據台股最新季報，今年前3季前5大半導體個股營收多持續成長、甚至創新高，但普遍出現管理費用（主要為人事成本）成長幅度超過營收成長；近3年來疫情重塑了供應鏈、也推升通膨，擴廠搶才更墊高了半導體產業的人事成本，雖然人事成本占比不高，但若景氣持續向下，侵蝕淨利的壓力恐會增大。
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2 G0 G0 N* C( x0 k* H2 h" w  E護國神山台積電Q3營收、獲利續創高，也推升前3季營收達1兆6383億、年增42.56%，但在一片報喜聲中，前3季管理費用達365億、年增57.32%，超過營收成長幅度，占比也從2.03%增加至2.23%。! b- _' X. p# [$ u& o) i2 \9 B3 o  U

; ?- `* B% A. U6 ]) i聯發科也是一樣，前3季營收成長20.8%，但管理費用大增41.89%；瑞昱前3季營收成長15.2%，管理費用增加24%；華邦電最明顯，前3季營收僅成長2.4%，但管理費用卻大增52.3%，占比從5.75%增至8.53%；僅聯電營收成長36.97%，優於管理費用成長的24.13%。- {' f8 r5 K: i& n
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不同產業供應鏈都會出現所謂「長鞭效應」，當供應鏈層級越多、效應就更明顯，加上採購的「博弈心理」，往往會激化缺貨、惡化庫存，而形成難以躲開的循環；半導體產業上半年前還處於下游缺貨歡愉、進入下半年就掉進下游清庫存恐慌。' p- C2 c. K5 `2 [. t6 V1 m0 J
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美國聯準會近來受困於通膨居高不下、就業市場強勁等諸多變數，是放驚飛、捏驚死；若通膨持續頑強棘手，美國薪資水準仍高，恐將出現薪資與通膨的螺旋式上漲，且稍一不慎就會陷入停滯性通膨，如此詭譎多變的市場，投資人還是小心為上。