中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
! a5 ^8 f; a. T7 @9 f
$ D8 G0 v- _* _& m中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
! V/ \& E+ J" e# B2 `7 s
: K" Z. n% o0 C! k+ u/ f: `9 G
但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
9 g S# @3 _. E* u2 p% i. @
* M! `: ~! {6 r4 }- K! n" h問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
' ?' W6 D V5 t5 Z
l/ L J: _$ p' C" ^
答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
R( N3 y' S5 I# ~' l* F
( `! `( Z* H! L! K問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
6 X2 Y4 H7 Y* N% V; Y3 U' q
+ P) b$ g$ z6 K2 [6 D答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
" K! F D( p& C; d1 H
+ P# H, R& I$ b! ~第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
; @; c$ E6 d6 t7 G" p" s' v
( }! Z$ F G3 ?2 X/ @; g8 b問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
& w0 K' a$ g# o$ N) d1 b+ T2 ?! z1 q u5 r' G2 _
答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
2 j5 B3 V7 ?5 [* i4 b& q
9 p1 u9 k0 c& m# ]. [% B1 }) E* c
問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
$ G" J$ [0 V9 J* a, ~% a, I
2 c7 A9 f! { P+ P" ^$ T答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
! i' }( c0 o' B X9 N
+ ~6 P0 H/ |4 v$ r1 d除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
' X' E' Q7 a* \4 b$ J5 J
9 P! W! i0 c% b2 H0 r$ C
台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
. g2 e* e: X5 N, S' Z6 w
' O% j/ }. y. `從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
5 w; Q' ?1 v, m" T
0 ]+ Z2 p& Y9 n$ p4 u問：央行明年有降息的可能嗎？
( t6 J6 K+ }) I" G
, o( b3 s& c2 D. F答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
2 b9 F; m/ ?4 l8 g6 H$ B g' a) b
" M$ X5 G* \" U3 t3 B有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
0 }' v% S7 B( q8 I$ w3 w5 {
4 B/ M( \& _) Y: x" }) c此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
( S+ h8 b' \- r+ w, c* L( j. E6 S
8 P- O2 ]1 [) x; P. u問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
. B' q9 o7 J2 {* t4 ^/ W" [; v/ H
答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
T) y9 E( S$ V: A9 F: {
4 x) n/ f2 c$ e9 I
而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
5 Q& \* ^8 A% ]# `% O
+ U3 E( R2 @3 @! U: M5 H
不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
- V5 C+ m1 ^) x2 y9 j% ]( C9 m1 a. Z& l
問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
0 D) c, r3 o- V# X) T
# Q U$ Z! B! n6 Z6 ^, W( c答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
& M5 s1 ] X- T% {
+ E) P+ M1 y9 |8 K% I
