中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
d/ i7 K; l" Y/ `* @% q
* U- }- ^# u h+ _
中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
: k7 l' W1 K# v
1 M- h) n" a' R% N+ Q! ] o3 T但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
& a2 @3 p/ b# x4 X& A5 F
: a! a: c- b' S8 J9 U問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
! h8 Y' k2 [( s' v- W0 R2 D; p5 v, p2 G! a. {
答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
4 y* H- H. ]2 H6 `- ^2 z& e+ s
3 M: P8 q2 C5 z" K d
問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
; H, @6 r( v& [( x( j' M
7 X q! x; H% [
答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
! u) l5 g) v3 Z8 |
5 J' v% @. `, |7 a. T9 [& [
第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
p3 y+ p) n3 d: q* P# H. R; }" f; _& y; e5 c; s M
問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
; E7 { H9 t1 J: m1 q0 _
" f7 V/ u& X$ Q5 B7 ^6 B' M9 D
答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
! f4 F4 P ]/ {
- D7 F" F8 d: B' O) l" [
問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
, D/ a( c: T+ y+ [) F
8 o8 R! y% m! n* W2 z答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
1 m p7 i4 j& ~$ W1 K& Y" C+ X: y7 U+ B
除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
b% _3 V! m6 I Z- H. ?9 C5 ~& c( n' h: @$ p1 |% r, r
台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
# Y& {8 ]5 x- o, q+ \/ M6 e$ t
' l+ z- m6 F4 K: g, `從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
a x+ d: v% f
; H; Z9 r* `. n: ` J; E問：央行明年有降息的可能嗎？
3 H2 H; O! y4 Z' ?" c& j
; W6 W) ?3 A# z0 M, o4 F) N. k5 e答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
% ?9 Z8 Q& ?" F5 D' j
8 u% x, a# N% k+ Y0 c
有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
$ C6 _+ f( T* ]- w
: a1 r4 D+ L0 m8 A I% G此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
: O6 W% J9 L a2 @, _; t5 Q8 @1 r( ^7 K8 n
問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
5 l7 i* K+ k% n9 j; `; J5 _/ K# l
! F, j) x' H1 @8 H答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
7 ~. B& b+ X# s+ m9 T" b
% O) W S( l+ z! N/ s
而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
0 D& J5 w$ H' L. A/ {5 ]' N2 u, |; K) ?
不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
% F. K& v) N- W2 W3 J: C
# r% i5 k6 v1 V1 z9 z$ {/ U
問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
" G) n% ]4 m6 G+ G3 ^
0 c0 Q* ]- Y8 _5 S! T答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
# X& l- G: K- R, O- t! `. e
/ q5 s7 y6 d) L: R8 Q$ z: N
