中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
6 q3 Q o! I3 a0 A9 ]1 L0 d& r
' P K0 Q1 J+ v! ]4 b中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
, [& N# e' e9 Z" Z9 W) }: B7 Z- L4 f
- N( V0 ]9 W# d; u" f! I( X) j3 o但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
2 X" i% c7 G8 N3 F) [
, X* P! J7 z- K' K$ T+ F
問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
1 H9 i y0 r. t' x' i, ?, h& j
' w- S4 x z3 o0 o# x) g答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
k% [% K0 D" h6 x
" e U0 k( M, l7 J& P* d
問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
# u2 q! p) a% {$ M9 I
: f3 P- e2 r* q
答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
, v: q% L; |0 @. j3 K( y( ~: k" ^- c5 r7 f/ S
第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
* J! {& h, w B- U% [
3 e" |, t7 {, o3 I0 `
問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
* w, {" q, ?4 ]. m
6 s1 z9 o$ R8 ^& ^答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
, D3 g$ O7 H) S% D q3 B6 P$ A
2 a1 k, z q% C7 s+ S2 n5 \+ L( t問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
# p. _4 b+ k8 o8 Y
- O8 Q8 \ T" f3 s; z答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
( j; c3 J3 J2 _! v
! |# ]* j* c; x8 h7 ^& ~$ b1 X
除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
' b5 @- o, ]3 S6 }+ l9 {2 w; L1 ~' @% J' K, \
台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
" I1 U4 v5 ?& b, i D
' M0 i. m0 c% a4 {# L' ]從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
/ b3 b$ N( T. Y* q% I8 d; g
9 A5 x6 x0 `4 _! v3 U. F問：央行明年有降息的可能嗎？
1 q( l2 Z2 ?: H8 X2 F
% z) Q0 c4 |7 N. x5 _答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
2 ?0 N! ~" m$ @/ b# I4 d
$ Q; r& n# w8 f* o3 K有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
' _- G I0 f6 z6 p- ]6 M" q
+ Y9 R! P+ Y. G9 r1 X+ l% a
此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
2 W8 H8 H5 W- f
3 M5 L9 H( B, d5 E1 R
問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
2 k) H* S8 f! q/ y" {1 Z! D8 ?
: C5 j6 e+ D X$ r2 t! f; t4 a
答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
1 d3 I& [" G/ M0 \1 w* R% r! F$ ?
3 v8 A* L* |4 ]! w/ B" z7 h* N
而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
2 I6 ?1 c% s) U! ]* J" S% m
( q1 c; z* F) A0 v y. G2 z# O不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
% }7 U+ m5 ~% { L! e& l: s+ P
% U& K. \- H/ y) U# X問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
& ~( ~5 U4 n/ H2 B9 K# a
; d( \6 A7 D2 e$ {- d) t% i) ~- M) k答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
' H! K7 X, E) ~3 y: ?! ?% D7 g. J5 g2 z, A0 o! {
