中央社 2023/09/21 央行理監事會今天決議不調整利率，「連2凍」，符合市場預期，但總裁楊金龍「大展鷹姿」，直言目前的利率水準可能「for longer」，暗示明年沒有降息可能。央行如何看待經濟情勢以及利率決策考量，彙整7大關鍵問答。
3 G5 A {" B+ r% |% k/ t1 d' \
! T8 i. N; H5 }6 O; b5 F; `: J3 Q中央銀行理監事會今天舉行第3季理監事會，考量國內通膨壓力趨緩，且經濟成長不如預期，全體理事一致同意政策利率維持不變。楊金龍會後記者會開門見山地說，他相信這樣的結果符合市場預期，「幾乎99%預測到維持政策利率不變」。
* N( _. W7 W+ V( I
( Y8 B+ ^3 C5 ?4 { K
但他強調央行對於通膨維持審慎態度，因為經濟前景或是物價走勢，都充滿不確定性，而且台灣是小而開放的經濟體，將受到外在情勢影響。
4 N2 A/ l% t+ s, Q
) ]6 g3 ~8 ~, p, q( A) i/ ^8 z問：中央銀行大幅下修台灣今年經濟成長率到1.46%，是政策利率不變的考量因素之一，怎麼看待台灣景氣走勢？
% C1 c& E; m4 D, {0 S7 G( B: O2 h3 `* D
答：今年上半年以來，受到全球主要央行緊縮貨幣政策的累積效應、中國經濟表現不如預期等影響，終端需求不振，產業存貨調整時間也比預期來得更久，導致台灣出口不如預期，考量出口與投資動能疲弱，央行下修今年經濟成長率到1.46%。
3 g4 R. ]. k8 { |6 ^7 o& V) l7 ` }8 q
問：中央銀行預估台灣2024年經濟成長率為3.08%，但國際情勢仍有不確定性，「保3」有機會嗎？
2 {4 ?9 ?' _$ y3 w
& V( `+ K1 @. R& ^& t答：今年中，輝達執行長黃仁勳、超微（AMD）董事長暨執行長蘇姿丰相繼來台，掀起人工智慧（AI）旋風，7月後受惠AI商機發酵，伺服器、顯示卡等資通訊產品外銷表現佳，加上傳產貨品外銷減幅縮小，帶動台灣出口減幅趨緩。
: j2 e3 r8 u4 H; T0 k9 v: R4 k
" Q; q. h1 ~! J \# }% d6 y0 p第4季景氣會好一點，明年會更好，受基期因素影響，今年經濟成長率表現最佳將落在第4季，考量明年出口、投資動能將優於今年，預估明年經濟成長率為3.08%。
. q) n' l( o) _: u9 g* q
0 t, s) x2 v( s( v, e問：央行利率「連2凍」，當前貨幣政策基調為何？
) L* ?3 C$ j% o. T7 d Q g
' \+ ~1 d2 C" E- y3 T
答：美國聯準會20日決議利率按兵不動，不過現在利率維持高點，且後續還有升息可能，預期聯準會利率「higher for longer」，意味全球貨幣政策維持緊縮。台灣方面，明年通膨率可望回降至2%以下，但利率是不是維持較高水位，須視經濟數據而定，「但緊縮for longer」。
& E+ T( Z3 G( E! G* M) ^
: Z( Z, i% I2 ~問：央行估2024年CPI年增率為1.83%，低於2%的通膨警戒線，是否意味通膨壓力減輕？對台灣貨幣政策的影響為何？
7 D+ h4 F" _0 O- m1 Q
9 c1 `' w- z/ s+ F- A% \
答：過去台灣長期物價維持在1%附近，是偏低且穩定水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，2021年、2022年通膨率分別達1.97%、2.95%，根據央行預估，今年通膨率也達2.22%，即便明年回落至2%以下，如果物價長期平均水準從1%提高到1.5%，央行仍必須審慎關注。
' }/ s8 d+ _/ h. x3 q4 w* L! l1 Q
除此之外，氣候變遷、地緣政治以及全球化的改變，這些因素都將墊高通膨，可能使物價產生結構性改變。
9 B# v: n2 w( v2 m% V
- T+ c8 u! N+ g: J6 \- o台灣CPI漲幅遠低於國外水準，以前長期是1%，現在變1.5%，意味結構有點改變，不過這不能只看2、3年的數據，必須花更長時間來觀察，不敢說這是新常態，但是要注意。
5 u2 d6 j3 r- _9 ]* X( e5 W! n, Z) R' B, \+ c4 N; ~
從央行角度來看，如果物價水準提高，利率水準就不會像以前都那麼低，「通膨率高的話，利率就要高」。
3 g7 O) d/ ^0 q$ i3 J; d2 c
$ c# a# v3 _4 D1 Y( i! Q! r! q問：央行明年有降息的可能嗎？
0 P+ }# h }* f( k% H, D6 J( \
# A% P1 F6 M& g% @! j& x- A答：台灣是小型開放經濟體，受外在情勢影響很大，而且全球化會加劇金融循環（Financial Cycle），特別是美國貨幣政策外溢效果影響很大，美國的緊縮相當於台灣的緊縮，程度大概是1/3、甚至1/2。
; `1 \* {* _$ F7 z+ W" ]0 P5 d/ A" i0 X' n( @; b4 v+ B
有鑑於此，美國聯準會大幅度且連續升息，或是接連降息，台灣不需要跟進同等幅度的操作。
0 Y* O6 b( v P' @9 T
; ~: F. d% J) W7 ^' f7 P' ]
此外，央行預測台灣明年經濟成長率有3.08%的水準，除非經濟掉得很厲害，否則應不會考慮降息。
6 W; a5 _; Z/ @* O, `4 ]. V
' ^- m5 u2 J- X7 w問：央行今天未祭出新的房市管制措施，怎麼看當前房市？
6 {5 P `5 h% _9 e h
( ^! w! P9 W5 e. J V答：根據央行資料，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款的逾放比也維持低檔，顯示信用品質尚屬良好，加上政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，房市交易減緩、房價漲勢同步趨緩，預期政策效果將持續發酵。
+ s2 k5 N7 v3 s0 {& b# z2 F+ _
4 p" |" Q: C) n% R2 r/ J4 x而7月上路的平均地權條例，以及行政院會今天通過俗稱囤房稅2.0的房屋稅條例修正草案，都有助於房市軟著陸。
+ Z5 U1 w; ?% B- x+ F& j' U
+ e& {2 u( ]* b, K不過央行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施的執行成效，適時調整相關措施內容，促房市健全發展、不要形成泡沫，並讓炒房者退出市場。
2 v7 I& D$ @( o0 k2 w& E- q, n, H* K# K, L+ Z b) ]* I1 t
問：今年是否出現亞幣競貶的風潮？
; s- L- j ^+ _" m. e! u, Y8 B7 Q5 Z. r* G
答：不能說是競貶，以前美元走強，貨幣還會互有升貶，如今美元走強、所有貨幣都貶，當美元弱、所有貨幣都對它升值，這是金融循環（Financial Cycle）的特性，全球化的結果，造就美元一枝獨秀；因為越是全球化，越需要單獨的國際貨幣作為交易媒介，才會更方便，貨幣的演進就是如此。
+ X0 |! b7 i/ M: d' p( q! u5 w; \% L7 j2 a. R' s# N
