中植踩雷 恐拖累2.9兆美元信託產業
自由時報 2023/08/15 中國最大民營財富管理公司中植集團旗下中融信託出現產品逾期兌付後，中國規模二．九兆美元的信託產業成為最新關切焦點。北京香頌資本公司董事沈萌說：「現在最大問題是如何隔離中植集團有關風險，避免導致整個信託業的信心崩潰；如果情況惡化，預料風險規模不下於一家龍頭房企違約。」8 X& }# o/ }! _# _2 N0 C
, r) m) g9 u( h9 V% m
彭博報導，三家中國上市公司上週五表示，未能收到中融信託到期產品兌付。根據數據供應商Use Trust資料，光是今年，中融信託就有二七○項產品到期，總額達二九五億人民幣。這些產品平均殖利率為六．八八％，遠高於銀行一年期存款基準利率一．五％。中植集團管理資產約為一兆人民幣，中融信託則為七八六○億人民幣。; f! U# m m& `/ L1 g5 ?
) i0 t# K7 l) t/ f
中國的信託產業結合商業與投資銀行、私募股權與財富管理的特點；信託公司匯集可觀的家庭存款，以提供貸款並投資房地產、股債市場及大宗商品。但在中國監管機關嚴厲打壓影子銀行擴張後，中國信託業已飽受多年動盪，而中融信託的踩雷更讓已因疲軟的經濟與房市而不安的市場更加恐慌。
" Z/ G1 f: g! I( g Q8 Y2 j; U* O
報導指出，信託產業一度被中國有錢人認為是投入資金、獲取豐厚回報的安全去處，但過去幾年面臨兌付逾期問題，特別是在房地產有關的投資。去年中融信託及五礦信託買進至少十個房地產項目股份，押注房市將因疫情解封而反彈，而進帳的現金將可兌付其發行規模兩千三百億房地產相關基金的部份金額。% [" I+ b& X2 W# V5 ^
0 t1 X. b4 A7 S7 ]" _$ Q: f
然而，中國的房市不僅未見反彈，長期的低迷已使先前穩健的開發商陷入困境，最大民營房企碧桂園瀕臨違約。陷入惡性循環的房市使民眾不敢買房，進而抑制公司的現金流，七月中國房屋銷售創一年來最大跌幅。
! t8 @0 `1 K/ e% ^. t& Q9 f8 J2 f e/ _- b" M
法國外貿銀行資深經濟學家吳卓殷（Gary Ng）說，中融信託的逾期兌付顯示，「房地產的流動性問題可能對其他產業，包括信託業造成骨牌效應。若看到更多重押房地產的信託公司面臨支付問題，將不足為奇」。
