央行：美近年3次銀行業危機 都與Fed大幅升息有關
自由時報 2023/04/02 矽谷銀行破產後在美國銀行體系蔓延的效應，會不會是下一個「雷曼時刻」（Lehman Moment）成為金融市場關注的議題。央行指出，國際間大抵認為，矽谷銀行破產不會發生類似雷曼危機，但是不少經濟學家示警，近期美中小型銀行危機與1980年代的儲貸危機極其相似，且這3次危機都有相同近因：Fed大幅升息。: k, m. \3 I- b' p
' b6 J$ r& P! h3 R- D6 ^/ L矽谷銀倒閉風暴非雷曼時刻
0 Y, \2 x' s5 S K0 A3 l" h- _: o. v3 {+ _7 e1 M5 e, q8 d0 e+ k
中央銀行臉書今日回顧歷史上的今天，近期美國矽谷銀發倒閉引發各界關注，有論者認為，其近似源於16年前的今天（2007年4月2日），美國主要次級房貸（subprime mortgage）機構-新世紀金融公司（New Century Financial Corp.）破產，所帶頭引發的次貸危機（subprime mortgage crisis），恐有如2008年雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉後，擴大為全球的金融危機（Global Financial Crisis）。
$ ?" h) R8 u/ O0 C. k- @( W
- q; c1 q, ]7 \/ s0 ?央行臉書小編指出，國際間大抵認為，矽谷銀行的破產不至於發生類似雷曼危機。因矽谷銀行、標誌銀行皆為美國中小型銀行，與逾兆美元資產的大型金融機構相比，規模要小得多；諾貝爾經濟學獎得主Paul Krugman也認為，矽谷銀行不是雷曼兄弟，當前的情況與雷曼危機有很大的不同。) ^2 n2 {! s1 L K" ~6 W
0 U0 g0 R5 t* U$ i
因矽谷銀行投資相對單純的美國公債及MBS，不像2008年時雷曼兄弟是持有過多高槓桿衍生性金融商品，金融市場幾乎所有資產皆被拋售，此次危機不太可能出現與2008年類似的結局，不會帶來巨大的經濟影響。! J6 h' m- Y9 ]) d* h* g" T: m2 j
" P6 @& Q8 u- P, [7 q: k
美金融業危機肇因Fed大幅升息, n% |, P/ M6 l) J$ E
, p: v- @9 D7 l- p1 e: j雖然如此，若干經濟學家仍示警，近期美國中小型銀行危機與1980年代的儲貸危機（savings and loan crisis）卻極其相似，值得關注。此外，這兩場危機與次貸危機之爆發，都有著相同的近因：Fed大幅升息。$ k+ \) y! Z& U1 V" ]
, E, R2 j3 u: `0 W# |# e9 I3 r7 D
美國的儲蓄暨貸款協會（Savings and Loan Association），也就是一般所稱儲貸機構（Thrift），始於1831年的賓州，初期是為幫助收入較低者能融資購屋而設立；至1980年，全美儲貸機構近4000家，承作當時全美近半的住房貸款。
* G. R- ^: O) H \8 Z+ a+ [. ~4 ?
然而，儲貸機構因時任Fed主席伏克爾（Paul Volcker）快速升息對抗高通膨問題，導致儲貸機構所承作的固定利率房貸價值大幅下跌，但同時間資金成本卻上升，必須支付更多的利息方能吸引存款，形成了龐大的負利差，許多儲貸機構開始產生大量的虧損，終致無力償還。1980~1995年間，逾1000家儲貸機構破產，並花費美國納稅人逾1600億美元來收拾善後。
$ P8 d5 L3 J) \2 h1 k7 I# m3 f4 M
外媒報導指出，這與矽谷銀行目前發生問題的情況，極其相似。矽谷銀行亦是資產負債期限錯配，在當前Fed大幅升息對抗高通膨之際，一方面該行持有的固定收益資產價值產生大額的未實現損失；另一方面，存款資金來源又面臨壓力，產生流動性問題，資產面的投資只能被迫認賠出清，最終引發擠兌危機後破產。% F( o- @# u( Z: A2 ?. l
3 Q* K {# V4 K8 ~8 T) K2 ?此外，論者也認為，矽谷銀行與儲貸機構也面臨相同的脆弱性問題，如監管鬆散、內部管理不當、高道德風險，以及過度集中單一類型客戶（例如儲貸機構幾乎完全專注於提供房貸服務，而矽谷銀行則主要是服務科技新創公司），風險過度集中。
4 ]; a, p2 E; Z( {6 d2 I3 O. E0 h& t/ N9 y
1980年代儲貸機構產生財務問題時，美國監管當局的因應措施，除降低資本提列標準外，亦通過法案讓儲貸機構得以從事較高風險的消費者貸款及商業貸款，甚至於還將金融機構的存款保險額度由4萬美元提高至10萬美元；資不抵債的儲貸機構被允許繼續營運，但其財務問題只是隨著時間惡化，最後演變成「殭屍」（zombie）。至於矽谷銀行破產，2018年川普政府放寬對「陶德—法蘭克法案」的監管規定，亦即管制寬容（regulatory forbearance），被認為是其中的重要肇因。
4 e( m9 @ E, y. c* A' c2 m, ]6 \& q! o9 Y# N8 _* [
儘管當前美國中小型銀行危機與儲貸危機，有許多相似之處，一般認為，兩者最重要的不同點為，當前的監管當局有能力介入並挽救局面，應該能幫助減輕最近這些銀行倒閉帶來的經濟影響。
8 c4 |1 D; U; X" q! P" f D* K
$ m: T0 G$ ?+ N( g8 O不過，《經濟學人》日前指出，美國中小型銀行危機目前看似紓解，但倘若Fed提供一年期的「銀行定期融資計畫」（Bank Term Funding Program）延長期限，且美國國會提高存款保險額度，而不試圖解決中小型銀行的根本問題，則美國的殭屍銀行（zombie bank）家數恐激增。
